亚盈体育社会服务行业6月社零点评：6月线餐饮消费显著回暖

　　事件：国家统计局发布2023 年6 月社零数据，6 月我国社零总4.00 万亿元（+3.1%），其中除汽车总额3.54 万亿元（+3.7%），限额以上零售总额1.66 万亿元（+2.3%）；2023 年1-6 月累计社零总额22.76 万亿元（+8.2%），除汽车20.52 万亿元（+8.3%），限额以上8.53 万亿元（+7.4%）。上半年消费修复增速放缓，整体延续稳增态势。

　　6 月社零整体保持稳增，必选消费反弹可选消费增速放缓。1）餐饮及商品消费增速环比放缓，6 月餐饮收入4371 亿元，同比+16.10%，商品零售收入3.56 万亿元，同比+1.7%，增速环比5 月分别放缓-19.0pcts/-8.8pcts。23H1餐饮，餐饮/商品消费整体分别同增21.4%/ 6.8%。2）商品品类方面，6 月必选品消费需求反弹，粮油食品/饮料/烟酒/中西药品分别同增5.40%/3.60%/9.60%/6.60%，日用品同比增速转负，6 月零售额同比下降2.2%；可选消费整体增速环比5 月有所放缓，服装/化妆品/珠宝类同比增长6.90%/ 4.80%/ 7.80%，增速分别环比下滑10.7pcts/6.9pcts/ 16.6 pcts餐饮，家用电器和音像器材/建材消亚盈体育费环比改善，同比增长4.5%/ -6.8%，环比增速加快4.4pcts/ 7.8pcts。23H1，可选消费反弹显著，其中服装/金银珠宝/体育娱乐消费增速达10%以上，必选品中，药品增速领先达11.1%亚盈体育，烟酒消费恢复较快，增速达8.6%。

　　6 月线上消费稳增，线下消费增速大幅放缓。分渠道来看，6 月网上实物零售总额推算为1.26 万亿元，同增6.7%，增速环比下降4.1pct，线 月，网上实物零售总额累计6.06 万亿元，同比增长10.8%，线%，线上亚盈体育消费持续恢复。

　　投资建议：6 月消费修复势头整体有所放缓，餐饮消费需求仍快速释放，必选品消费更具韧性，可选消费整体增速环比5 月放缓。渠道方面，在“618”等线 月线上消费增速延续较快修复趋势，线下增速显著亚盈体育放缓。整体来看，23H1 疫后消费需求整体呈稳步修复态势，其中餐饮消费迎疫后快速反弹，珠宝、药品、服装、体育娱乐等部分品类消费修复领先。展望23H2，餐饮服务类消费仍有持续回升动力，商品品类方面，可选消费品更具修复弹性，必选品消费有望延续稳步提升态势。建议关注疫后景气度持续回升的珠宝、服装、化妆品等板块中，业绩持续高增的龙头企业。